Bankenkrisen & Crashs

Die Panik von 1896 war eine akute wirtschaftliche Depression in den Vereinigten Staaten, die weniger schwerwiegend war als andere Paniken dieser Zeit. Sie wurde durch einen Rückgang der Silberreserven und die Sorge des Marktes über die Auswirkungen auf den Goldstandard ausgelöst. Die Deflation der Rohstoffpreise trieb den Aktienmarkt auf neue Tiefststände, ein Trend, der sich erst nach dem Klondike-Goldrausch von 1896 umzukehren begann. Während der Panik stieg das Tagesgeld auf 125 Prozent, den höchsten Stand seit dem Bürgerkrieg.
Ursachen
Die Panik von 1896 hatte ihre Wurzeln in der Panik von 1893 und wird als Fortsetzung dieser wirtschaftlichen Depression angesehen. Der Rückgang der amerikanischen Goldreserven verschlimmerte die Auswirkungen der Panik von 1893, und die Panik von 1896 erhielt eine eigene Bezeichnung. Mit dem Coinage Act von 1873 wurde die Verwendung von Silber in Amerika demonetisiert, und mit dem Resumption Act von 1875 wurde der Goldstandard weiter eingeführt. Diese Zeit der Deflation stieß auf einigen Widerstand, da sich die agrarische Populist Party bildete, um gegen die Einführung des Goldstandards zu protestieren und den Bimetallstandard wieder einzuführen, da die Landwirte nicht in der Lage waren, ihre Schulden zu niedrigeren Preisen zurückzuzahlen, und die Silberbergleute Marktanteile verloren. Auch die Landwirte wollten den Bimetallstandard einführen, weil sie dann ihre Ernte zu höheren Preisen verkaufen konnten. Der Sherman Silver Purchase von 1890 erlaubte eine begrenzte Verwendung von Silber in der amerikanischen Wirtschaft, nicht aber die unbegrenzte Prägung von Münzen, wie es die Befürworter der „Free Silver“-Bewegung wollten. Der Silberkauf funktionierte nicht so, wie es sich die meisten Befürworter vorgestellt hatten, da ein großer Teil der Käufer ihre Münzen in Gold einlöste, wodurch die ohnehin schon unter Druck stehenden amerikanischen Goldreserven noch weiter sanken. Die amerikanischen Goldreserven sanken im Januar 1895 auf nur noch 60 Millionen Dollar, was in Verbindung mit der anschließenden Episode mit J. P. Morgan-Anleihen, bei der Morgan in Zusammenarbeit mit den europäischen Rothschilds Gold direkt an das US-Finanzministerium verkaufte, die Besorgnis der Öffentlichkeit über den Goldstandard wachsen ließ.

Die Panik von 1901 war der erste Börsenkrach an der New Yorker Börse, der zum Teil durch die Kämpfe zwischen E. H. Harriman, Jacob Schiff und J. P. Morgan/James J. Hill um die finanzielle Kontrolle der Northern Pacific Railway verursacht wurde. Der Aktienhandel wurde von James Stillman und William Rockefellers First National City Bank inszeniert und mit Geldern von Standard Oil finanziert. Nachdem sie sich geeinigt hatten, gründeten die Mogule die Northern Securities Company. Die Panik hatte zur Folge, dass Tausende von Kleinanlegern ruiniert wurden.
Einer der Hauptakteure dabei war Harriman, der „1898… Vorsitzender des Exekutivausschusses der Union Pacific war und ohne Widerspruch regierte. Aber er spekulierte in großem Umfang mit Union Pacific-Beteiligungen, und sein Versuch, den Eisenbahnmarkt in Chicago zu monopolisieren, führte zur Panik von 1901“.
Ursachen
Eine der Ursachen für diesen Börsenkrach war Harrimans Versuch, die Kontrolle über Northern Pacific zu erlangen, indem er deren Aktien aufkaufte. Die Panik begann, als der Markt am Nachmittag des 8. Mai zusammenbrach. Die Anleger sahen es nicht kommen, aber um 13.00 Uhr zeichnete sich der Rückgang des Marktes bereits ab. Zunächst sank der Kurs der Burlington-Aktie allmählich. Sie hatte den ganzen Vormittag über ein hohes Niveau erreicht, doch plötzlich kam es zu einer starken Schwäche. Die Kurse von Aktien wie St. Paul, Missouri Pacific und Union Pacific begannen zu fallen. Schon bald ging der gesamte Markt unter. Die Anleger, die einst an ihren Aktien festgehalten hatten, verkauften aus Panik. Andere schlossen sich an, und ein überwältigender Schrei „Verkaufen! Verkaufen! Während der Verkäufe verbreitete sich unter den Händlern das Gerücht, dass Arthur Housman, der Broker von J.P. Morgan, gestorben sei. Housman, der Chef von A.A. Housman & Company, wurde auf das Parkett der New Yorker Börse gebracht, um den Händlern zu versichern, dass J.P. Morgan noch im Geschäft sei.

Wall Street während der Bankenpanik im Oktober 1907. Auf der rechten Seite ist das Federal Hall National Memorial mit der Statue von George Washington zu sehen.
Die Panik von 1907, auch bekannt als Bankerpanik von 1907 oder Knickerbocker-Krise, war eine Finanzkrise, die sich in den Vereinigten Staaten über einen Zeitraum von drei Wochen ab Mitte Oktober ereignete, als die New Yorker Börse plötzlich um fast 50 % gegenüber ihrem Höchststand im Vorjahr fiel. Die Panik fiel in eine Zeit der wirtschaftlichen Rezession, und es kam zu zahlreichen Überfällen auf Banken und Treuhandgesellschaften. Die Panik von 1907 breitete sich schließlich auf die gesamte Nation aus, als viele staatliche und lokale Banken und Unternehmen in Konkurs gingen. Zu den Hauptursachen des Ansturms gehörten der Entzug von Marktliquidität durch eine Reihe von Banken in New York City und ein Vertrauensverlust unter den Einlegern, der durch unregulierte Nebenwetten in Eimerläden noch verstärkt wurde.
Ohne das Eingreifen des Finanziers J. P. Morgan, der große Summen seines eigenen Geldes verpfändete und andere New Yorker Bankiers davon überzeugte, dasselbe zu tun, um das Bankensystem zu stützen, hätte sich die Panik möglicherweise noch verschärft. Dies zeigte die Grenzen des unabhängigen US-Finanzministeriums auf, das zwar die Geldmenge des Landes verwaltete, aber nicht in der Lage war, dem Markt ausreichend Liquidität zuzuführen. Im November war die finanzielle Ansteckung weitgehend beendet, nur um von einer weiteren Krise abgelöst zu werden, die auf die massive Kreditaufnahme eines großen Maklerunternehmens zurückzuführen war, das die Aktien der Tennessee Coal, Iron and Railroad Company (TC&I) als Sicherheiten verwendete. Der Zusammenbruch des Aktienkurses von TC&I wurde durch eine Notübernahme durch Morgans U.S. Steel Corporation abgewendet, die vom treuherzigen Präsidenten Theodore Roosevelt genehmigt wurde. Im folgenden Jahr setzte Senator Nelson W. Aldrich, ein führender Republikaner, eine Kommission ein, die die Krise untersuchen und künftige Lösungen vorschlagen sollte, was zur Gründung des Federal Reserve System führte.

Als ein Ansturm auf die Trust Company of America begann, arbeitete Morgan mit Stillman und Baker zusammen, um die Vermögenswerte des Unternehmens zu liquidieren, damit die Bank die Einleger auszahlen konnte. Die Bank überlebte bis zum Geschäftsschluss, aber Morgan wusste, dass zusätzliches Geld benötigt werden würde, um sie bis zum nächsten Tag zahlungsfähig zu halten. In dieser Nacht versammelte er die Präsidenten der anderen Treuhandgesellschaften und hielt sie bis Mitternacht zu einer Besprechung zusammen, bei der sie sich bereit erklärten, Kredite in Höhe von 8,25 Millionen Dollar zu gewähren, damit die Trust Company of America am nächsten Tag geöffnet bleiben konnte. Am Donnerstagmorgen zahlte Cortelyou rund 25 Millionen Dollar bei einer Reihe von New Yorker Banken ein. [John D. Rockefeller, der reichste Mann der Vereinigten Staaten, zahlte weitere 10 Millionen Dollar in Stillmans National City Bank ein, so dass die National City Bank über die höchsten Reserven aller Banken der Stadt verfügte. Um das Vertrauen der Öffentlichkeit zu gewinnen, rief Rockefeller Melville Stone, den Geschäftsführer der Associated Press, an und teilte ihm mit, dass er die Hälfte seines Vermögens verpfänden würde, um die Kreditwürdigkeit der Vereinigten Staaten zu erhalten.
Um den Zusammenbruch von Moore & Schley abzuwenden, berief Morgan am Samstagmorgen eine Notfallkonferenz in seiner Bibliothek ein. Es wurde vorgeschlagen, dass die U.S. Steel Corporation, ein Unternehmen, das Morgan durch die Fusion der Stahlunternehmen von Andrew Carnegie und Elbert Gary mit gegründet hatte, TC&I übernehmen sollte. Damit wäre Moore & Schley gerettet und die Krise abgewendet.
Ein wesentlicher Unterschied zwischen dem europäischen und dem amerikanischen Bankensystem bestand darin, dass es in den Vereinigten Staaten keine Zentralbank gab. Die europäischen Staaten waren in der Lage, das Geldangebot in Zeiten geringer Bargeldreserven auszuweiten. Die Überzeugung, dass die US-Wirtschaft ohne eine Zentralbank anfällig sei, war nicht neu. Anfang 1907 warnte der Bankier Jacob Schiff von Kuhn, Loeb & Co. in einer Rede vor der New Yorker Handelskammer: „Wenn wir keine Zentralbank mit einer angemessenen Kontrolle der Kreditmittel haben, wird dieses Land die schwerste und weitreichendste Geldpanik seiner Geschichte erleben.

Der Jekyll Island Club war ein privater Club auf Jekyll Island an der Atlantikküste von Georgia. Er wurde 1886 gegründet, als die Mitglieder eines eingetragenen Jagd- und Freizeitclubs die Insel für 125.000 Dollar (etwa 3,1 Millionen Dollar im Jahr 2017) von John Eugene du Bignon erwarben. Der ursprüngliche Entwurf des Jekyll Island Clubhouse mit seinem charakteristischen Türmchen wurde im Januar 1888 fertiggestellt. Der Club florierte bis ins frühe 20. Jahrhundert; seine Mitglieder stammten aus vielen der reichsten Familien der Welt, vor allem den Morgans, Rockefellers und Vanderbilts.
Der Gründer der Zeitschrift Forbes, Bertie Charles Forbes, schrieb einige Jahre später:
Stellen Sie sich eine Gruppe der größten Bankiers der Nation vor, die sich im Schutz der Dunkelheit in einem privaten Eisenbahnwaggon aus New York stiehlt, heimlich Hunderte von Meilen nach Süden fährt, sich an Bord einer geheimnisvollen Barkasse schleicht, sich auf eine Insel schleicht, die von allen außer ein paar Bediensteten verlassen ist, und dort eine ganze Woche lang unter so strenger Geheimhaltung lebt, dass die Namen von keinem von ihnen auch nur einmal erwähnt werden, damit die Bediensteten nicht die Identität erfahren und der Welt diese seltsamste, geheimste Expedition in der Geschichte der amerikanischen Finanzwelt offenlegen. Ich schwärme nicht; ich gebe der Welt zum ersten Mal die wahre Geschichte, wie der berühmte Aldrich-Währungsbericht, die Grundlage unseres neuen Währungssystems, geschrieben wurde … Alle waren zu äußerster Geheimhaltung verpflichtet. Die Öffentlichkeit durfte nicht die geringste Ahnung davon bekommen, was zu tun war. Senator Aldrich wies jeden an, leise in einen Privatwagen zu steigen, den die Eisenbahngesellschaft auf einem unbewohnten Bahnsteig bereitstellen sollte. Die Gruppe machte sich auf den Weg. Die allgegenwärtigen New Yorker Reporter waren überlistet worden … Nelson (Aldrich) hatte Henry, Frank, Paul und Piatt anvertraut, dass er sie auf Jekyll Island einsperren würde, fernab vom Rest der Welt, bis sie ein wissenschaftliches Währungssystem für die Vereinigten Staaten entwickelt und zusammengestellt hätten, die eigentliche Geburtsstunde des heutigen Federal Reserve Systems, der Plan, der auf Jekyll Island in der Konferenz mit Paul, Frank und Henry gemacht wurde … Warburg ist das Bindeglied, das das Aldrich-System und das heutige System zusammenhält. Mehr als jeder andere Mann hat er das System als funktionierende Realität möglich gemacht.

Das Federal Reserve System (oft abgekürzt als Federal Reserve oder einfach Fed) ist das zentrale Bankensystem der Vereinigten Staaten. Es wurde am 23. Dezember 1913 mit der Verabschiedung des Federal Reserve Act gegründet, nachdem eine Reihe von Finanzpaniken (insbesondere die Panik von 1907) zu dem Wunsch nach einer zentralen Kontrolle des Geldsystems geführt hatte, um Finanzkrisen zu lindern. Im Laufe der Jahre haben Ereignisse wie die Große Depression in den 1930er Jahren und die Große Rezession in den 2000er Jahren zu einer Ausweitung der Aufgaben und Zuständigkeiten des Federal Reserve Systems geführt.

Der Wall Street Crash von 1929, auch bekannt als der Große Crash oder der Crash von ’29, war ein großer amerikanischer Börsencrash, der im Herbst 1929 stattfand. Er begann im September, als die Aktienkurse an der New York Stock Exchange (NYSE) einbrachen, und endete Mitte November. Die zentrale Rolle des hochfliegenden Bullenmarktes der 1920er Jahre und des anschließenden katastrophalen Zusammenbruchs der NYSE Ende 1929 wird häufig in Erklärungen zu den Ursachen der weltweiten Großen Depression hervorgehoben.
Wissenschaftler sind der Ansicht, dass der durch die Entscheidungen der Federal Reserve verursachte Rückgang der Geldmenge eine stark kontraktive Wirkung auf die Produktion hatte[
Der Crash folgte auf einen Spekulationsboom, der Ende der 1920er Jahre eingesetzt hatte. In der zweiten Hälfte der 1920er Jahre eilten die Stahlproduktion, der Hochbau, die Einzelhandelsumsätze, die Automobilzulassungen und sogar die Einnahmen der Eisenbahn von Rekord zu Rekord. Die kombinierten Nettogewinne von 536 Unternehmen des verarbeitenden Gewerbes und des Handels stiegen in den ersten sechs Monaten des Jahres 1929 um 36,6 % gegenüber dem Jahr 1928, das selbst ein Rekordhalbjahr war. Die Eisen- und Stahlindustrie lag mit einer Verdoppelung der Gewinne an der Spitze. Diese Zahlen lösten ein Crescendo der Börsenspekulation aus, das Hunderttausende von Amerikanern dazu veranlasste, in großem Umfang in den Aktienmarkt zu investieren. Viele Menschen liehen sich Geld, um weitere Aktien zu kaufen. Im August 1929 liehen Makler Kleinanlegern routinemäßig mehr als zwei Drittel des Nennwerts der von ihnen gekauften Aktien. Mehr als 8,5 Milliarden Dollar waren ausgeliehen, mehr als die gesamte damals in den Vereinigten Staaten zirkulierende Währung.

Die steigenden Aktienkurse ermutigten mehr Menschen zu Investitionen in der Hoffnung, dass die Aktienkurse weiter steigen würden. Die Spekulationen trieben die Kurse weiter in die Höhe und schufen eine Wirtschaftsblase. Aufgrund von Margin-Käufen konnten die Anleger große Summen verlieren, wenn der Markt nachgab oder auch nur nicht schnell genug anstieg. Das durchschnittliche Kurs-Gewinn-Verhältnis der Aktien des S&P Composite lag im September 1929 bei 32,6, also deutlich über den historischen Normen. Nach Ansicht des Wirtschaftswissenschaftlers John Kenneth Galbraith führte der Überschwang auch dazu, dass viele Menschen ihre Ersparnisse und ihr Geld in gehebelte Anlageprodukte wie den „Blue Ridge Trust“ und den „Shenandoah Trust“ von Goldman Sachs steckten, die 1929 ebenfalls abstürzten und den Banken Verluste in Höhe von 475 Milliarden Dollar im Jahr 2010 (637,44 Milliarden Dollar im Jahr 2022) einbrachten.
Der unmittelbare Auslöser waren die Zinserhöhungen der amerikanischen Notenbank Federal Reserve in den Jahren 1928 und 1929, nämlich von 3,5% auf 6%. Klar ist auch, dass viele Aktienkäufe mit kurzfristigen Darlehen finanziert wurden, wodurch der Crash eine starke Wirkung hatte. Wie stark und ob überhaupt die Aktienpreise überbewertet waren, ist in der Forschung hingegen umstritten. Die 1920er Jahre waren ein Jahrzehnt des schnellen technologischen Fortschritts. Eine gewisse Börseneuphorie war angemessen.
Welche Parallelen gibt es zwischen der damaligen Situation und heute?
Auch in den 1920er Jahren waren die Zinsen über eine längere Zeit zu tief. Dadurch erhöhte sich die Verschuldung der privaten Haushalte und der Nichtfinanzwerte stark. Es stellte sich eine Sorglosigkeit ein.

Die Goldman Sachs Group, Inc. ist eine amerikanische multinationale Investmentbank und ein Finanzdienstleistungsunternehmen. Goldman Sachs wurde 1869 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Lower Manhattan in New York City, mit regionalen Hauptsitzen in vielen internationalen Finanzzentren. Gemessen am Umsatz ist Goldman Sachs die zweitgrößte Investmentbank der Welt und steht auf Platz 55 der Fortune-500-Liste der größten US-amerikanischen Unternehmen nach Gesamteinnahmen. Sie wird vom Financial Stability Board als ein systemrelevantes Finanzinstitut eingestuft.
Am 4. Dezember 1928 legte das Unternehmen die Goldman Sachs Trading Corp. auf, einen geschlossenen Fonds. Der Fonds scheiterte während des Wall-Street-Crashs von 1929, als Goldman vorgeworfen wurde, Aktienkursmanipulationen und Insiderhandel betrieben zu haben.

Viele Banken hatten daher Schwierigkeiten, sich zu refinanzieren. Es kam zu vier Bankenkrisen zwischen 1930 und 1933. Insgesamt gingen circa 9.000 Banken während der Großen Depression bankrott.
In den 1920er Jahren kam es in den USA zu einer deutlichen Ausweitung der Erzeugung von Konsumgütern und landwirtschaftlichen Produkten. Gleichzeitig bestand eine sehr ungleiche Vermögensverteilung; der Großteil der Bevölkerung hatte ein zu geringes Vermögen, um aus eigenen finanziellen Mitteln einen ausreichenden Absatzmarkt zu bilden. Die Expansion der Konsumgüterindustrie beruhte zum Teil darauf, dass viele US-Bürger einen Teil ihres Konsums über Kredite finanzierten. Während die Kredite für Konsumzwecke im Jahr 1919 noch 100 Millionen $ betrugen, stieg dieser Betrag bis 1929 auf über 7 Milliarden $. Als Auslöser der Großen Depression wird gemeinhin der Börsencrash der US-amerikanischen Börse im Oktober 1929 gesehen (Schwarzer Donnerstag). Ursächlich waren ungezügelte Spekulationen, die zu einer Spekulationsblase führten. Dazu kamen Betrügereien wie Bilanzfälschungen und Kettengeschäfte (siehe auch Schneeballsystem). Mit dem Börsencrash begann das Vertrauen in die Wirtschaft zu schwinden. Banken vergaben Kredite vorsichtiger, die Konsumenten wurden zögerlicher und gaben weniger Geld aus, so dass die Unternehmen ihre Produktion drosselten und Arbeiter entließen. Die Federal Reserve erhöhte die Zinsen.