Paul Adolph Volcker Jr. (5. September 1927 – 8. Dezember 2019) war ein amerikanischer Wirtschaftswissenschaftler, der von 1979 bis 1987 als zwölfter Vorsitzender der Federal Reserve fungierte. Während seiner Amtszeit als Vorsitzender wurde Volcker weithin dafür verantwortlich gemacht, dass die hohe Inflation in den Vereinigten Staaten in den 1970er und frühen 1980er Jahren durch Maßnahmen beendet wurde, die als Volcker-Schock bekannt sind. Zuvor war er von 1975 bis 1979 Präsident der Federal Reserve Bank of New York.
Präsident Jimmy Carter nominierte ihn als Nachfolger von G. William Miller für das Amt des Fed-Vorsitzenden, und Präsident Ronald Reagan nominierte ihn einmal erneut. Volcker kandidierte nicht für eine dritte Amtszeit und wurde von Alan Greenspan abgelöst. Nach seinem Ausscheiden aus dem Vorstand führte er von 2009 bis 2011 während der Subprime-Krise den Vorsitz des Economic Recovery Advisory Board unter Präsident Barack Obama.
Frühes Leben und Ausbildung
Volcker wurde in Cape May, New Jersey, als Sohn von Alma Louise (geb. Klippel, 1892-1990) und Paul Adolph Volcker (1889-1960) geboren. Alle seine Großeltern waren deutscher Herkunft. Volcker wuchs in Teaneck, New Jersey, auf, wo sein Vater der erste Stadtverwalter der Gemeinde war. Paul Sr. war 20 Jahre lang in dieser Funktion erfolgreich und verbesserte die wirtschaftliche Stabilität der aufstrebenden Stadt und die Effizienz der Kommunalverwaltung. Paul Jr. hatte vier ältere Schwestern: Ruth (1916-1991), Louise (1918-1966), Elinor (1922-1923) und Virginia Streitfeld (1924-2011). Als Kind besuchte er die lutherische Kirche seiner Mutter, während sein Vater in eine Episkopalkirche ging. Volcker machte 1945 seinen Abschluss an der Teaneck High School, wo er sich in mehreren Schülergruppen engagierte und seine Mitschüler und Lehrer mit seinem Wissen über Politik beeindruckte.
Volcker besuchte die Princeton University und schloss sein Studium an der Woodrow Wilson School of Public and International Affairs (heute Princeton School of Public and International Affairs) 1949 mit höchster Auszeichnung ab. In seiner Abschlussarbeit mit dem Titel „The Problems of Federal Reserve Policy since World War II“ (Die Probleme der Federal Reserve Politik seit dem Zweiten Weltkrieg) kritisierte Volcker die Politik der Federal Reserve nach dem Zweiten Weltkrieg, weil sie es nicht geschafft hatte, den Inflationsdruck einzudämmen, und schrieb: „Eine aufgeblähte Geldmenge stellte eine ernste Inflationsgefahr für die Wirtschaft dar. Es bestand die Notwendigkeit, diese Geldmenge unter Kontrolle zu bringen, wenn die katastrophalen Auswirkungen eines starken Preisanstiegs vermieden werden sollten“. Nach einem Sommer als Forschungsassistent bei der Federal Reserve Bank of New York wechselte er an die Harvard University, wo er an der Graduate School of Arts and Sciences und der Graduate School of Public Administration einen M.A. in politischer Wirtschaft erwarb. Bevor er 1951 seinen Abschluss machte, arbeitete er einen zweiten Sommer als wissenschaftlicher Mitarbeiter der New Yorker Fed. Nach Harvard besuchte Volcker von 1951 bis 1952 die London School of Economics als Rotary Foundation Ambassadorial Fellow im Rahmen des Rotary Ambassadorial Scholarships Programms.
Karriere
1952 trat Volcker als Vollzeit-Volkswirt in den Dienst der Federal Reserve Bank of New York. Er verließ diese Position 1957 und wurde Finanzökonom bei der Chase Manhattan Bank. 1962 wurde er von Robert Roosa, der sein Mentor bei der Federal Reserve gewesen war, im Finanzministerium als Direktor für Finanzanalysen eingestellt. 1963 wurde er stellvertretender Unterstaatssekretär für Währungsangelegenheiten. Er kehrte 1965 als Vizepräsident und Planungsdirektor zur Chase Manhattan Bank zurück.
Volcker wurde von der Nixon-Regierung ernannt und war von 1969 bis 1974 Unterstaatssekretär des Finanzministeriums für internationale Währungsangelegenheiten. Er spielte eine wichtige Rolle bei der Entscheidung von Präsident Richard Nixon, die Goldkonvertibilität des Dollars am 15. August 1971 auszusetzen, was zum Zusammenbruch des Bretton-Woods-Systems führte. Volcker betrachtete die Aussetzung der Goldkonvertibilität als „das wichtigste Ereignis seiner Karriere“. Aufgrund seiner Position als Staatssekretär war Volcker Vorstandsmitglied der OPIC und von Fannie Mae. In allen Politikbereichen, an denen er mitwirkte, übte er einen mäßigenden Einfluss auf die Politik aus, indem er sich für eine internationale Lösung der Währungsprobleme einsetzte und als Verhandlungsführer mit den politischen Entscheidungsträgern anderer Länder auftrat. Nach seinem Ausscheiden aus dem US-Finanzministerium verbrachte er ein Jahr als Senior Fellow an der Woodrow Wilson School in Princeton (seiner Alma Mater). Im Jahr 1975 wurde er Präsident der Federal Reserve Bank of New York und behielt diese Funktion bis zu seiner Ernennung zum Federal Reserve Chairman im August 1979.
Vorsitzender der Federal Reserve
Nach der Bestätigung von G. William Miller als Finanzminister löste die Bestätigung des stellvertretenden Vorsitzenden der Federal Reserve Frederick H. Schultz als amtierenden Vorsitzenden durch Präsident Jimmy Carter eine Panik auf den Märkten aus. Carter suchte daraufhin nach einem beruhigenden, qualifizierten Kandidaten, der die Inflation frontal bekämpfen würde, und nominierte am 25. Juli 1979 Paul Volcker für das Amt des Vorsitzenden des Board of Governors des Federal Reserve System. Er wurde vom US-Senat am 2. August 1979 bestätigt und trat sein Amt am 6. August 1979 an. Präsident Ronald Reagan ernannte Volcker 1983 erneut für eine zweite Amtszeit.
In den 1970er Jahren wurde die Inflation zu einer wirtschaftlichen und politischen Herausforderung in den Vereinigten Staaten. Die Geldpolitik des Federal Reserve Board unter der Leitung von Volcker wurde weithin dafür gelobt, die Inflationsrate und die Erwartungen, dass die Inflation anhalten würde, einzudämmen. Die Inflation in den USA, die im März 1980 mit 14,8 % ihren Höchststand erreichte, fiel bis 1983 auf unter 3 %. Der Vorstand der Federal Reserve unter der Leitung von Volcker hob den Leitzins, der 1979 im Durchschnitt 11,2 % betragen hatte, im Juni 1981 auf einen Höchststand von 20 % an. Auch der Leitzins stieg 1981 auf 21,5 %, was zur Rezession 1980-1982 beitrug, in der die nationale Arbeitslosenquote auf über 10 % anstieg. Neben den Leitzinserhöhungen umfasste der so genannte „Volcker-Schock“ auch monetaristisch inspirierte Maßnahmen wie die Ausrichtung der Geldpolitik. Obwohl monetaristische Ökonomen die Volcker-Politik nicht als vollständig monetaristisch ansahen, behaupteten einige Mitglieder des Federal Open Market Committee (FOMC), monetaristischen Grundsätzen zu folgen.
Volckers Federal Reserve Board löste die schärfsten politischen Angriffe und die am weitesten verbreiteten Proteste in der Geschichte der Federal Reserve aus (anders als alle Proteste seit 1922), und zwar aufgrund der Auswirkungen der hohen Zinssätze auf das Baugewerbe, die Landwirtschaft und die Industrie, die darin gipfelten, dass verschuldete Landwirte mit ihren Traktoren auf die C Street NW in Washington, D.C. fuhren und das Eccles Building blockierten. Die Lockerung der US-Geldpolitik im Jahr 1982 trug dazu bei, dass das Wirtschaftswachstum wieder anstieg.
Die US-Leistungsbilanz wies in den 1990er Jahren ein dauerhaftes Defizit auf. Volcker selbst versuchte 1986 mit dem Plaza-Abkommen Abhilfe zu schaffen, indem er Deutschland und Japan zu einer Aufwertung gegenüber dem US-Dollar aufforderte.
Die Kombination aus der restriktiven Geldpolitik der Fed und der expansiven Fiskalpolitik der Reagan-Regierung (umfangreiche Steuersenkungen und eine erhebliche Erhöhung der Militärausgaben) führte zu großen Haushaltsdefiziten und erheblichen makroökonomischen Ungleichgewichten in der US-Wirtschaft. Die Kombination aus wachsender Bundesverschuldung und hohen Zinssätzen führte zu einem erheblichen Anstieg der Nettozinskosten des Bundes. Der starke Anstieg der Zinskosten und die hohen Defizite veranlassten den Kongress, einige Schritte in Richtung Haushaltsbeschränkung zu unternehmen.
Der Nobelpreisträger Joseph Stiglitz sagte in einem Interview über ihn:
Paul Volcker, der frühere Vorsitzende der Fed, der dafür bekannt war, die Inflation unter Kontrolle zu halten, wurde entlassen, weil die Reagan-Regierung ihn nicht für einen geeigneten Deregulierer hielt.
Der Kongressabgeordnete Ron Paul, der als scharfer Kritiker der Federal Reserve bekannt ist, lobte Volcker mit Einschränkungen:
Als ich in den späten 1970er und frühen 1980er Jahren im Kongress saß und dem Bankenausschuss des Repräsentantenhauses angehörte, traf ich mehrere Vorsitzende der Federal Reserve und konnte sie befragen: Arthur Burns, G. William Miller und Paul Volcker. Von den dreien hatte ich am meisten mit Volcker zu tun. Er war sympathischer und klüger als die anderen, einschließlich der jüngeren Vorstandsvorsitzenden Alan Greenspan und Ben Bernanke.
Im Jahr 1983 erhielt Volcker den U.S. Senator John Heinz Award for Greatest Public Service by an Elected or Appointed Official, eine Auszeichnung, die jährlich von Jefferson Awards vergeben wird.
Post-Federal Reserve
Nach seinem Ausscheiden aus der Federal Reserve im Jahr 1987 wurde er Vorsitzender der prominenten New Yorker Investmentbank Wolfensohn & Co, einer von James D. Wolfensohn (dem späteren Präsidenten der Weltbank) geführten Unternehmensberatungs- und Investmentfirma.
Im Jahr 1992 wurde Volcker in die American Academy of Arts and Sciences gewählt.
Im Jahr 1993 leitete er den Bericht der Gruppe der 30 über den Derivatemarkt mit dem Titel „Derivatives: Practices and Principles“ (Praktiken und Grundsätze) mit mehreren Anhängen und einer Übersicht darüber, wie sich die Praktiken seit dem ursprünglichen Bericht von 1993 verändert haben könnten. Die Gruppe der 30 ist eine „beratende Gruppe für internationale Wirtschafts- und Währungsangelegenheiten“. Volcker war ihr emeritierter Vorsitzender.
Im Jahr 1996 übernahm er den Vorsitz des Independent Committee of Eminent Persons (Volcker-Kommission), um die nachrichtenlosen Konten jüdischer Holocaust-Opfer auf Schweizer Banken zu untersuchen. Dazu gehörte eine „umfangreiche Buchführung über die Schweizer Bankunterlagen“. Inmitten eines umstrittenen Prozesses (der Ausschuss bestand aus drei jüdischen Vertretern und drei Vertretern der Schweizer Banken) gelang es ihm, eine Einigung zwischen den Parteien über einen Vergleich in Höhe von 1,25 Milliarden Dollar herbeizuführen.
Volcker wurde 1992 zum Mitglied der American Philosophical Society gewählt.
Im Jahr 2000 übernahm er den Vorsitz der IFRS Trustees, des gemeinnützigen Finanzierungsarms des International Accounting Standards Board (später IFRS Foundation). Die IFRS Foundation ist ein privatwirtschaftliches Unternehmen mit Sitz in London, das ein einheitliches globales Rechnungslegungsmodell entwickeln will, das von jedem Land nach seinen eigenen Rechtsvorschriften übernommen werden kann.
Im April 2004 beauftragten die Vereinten Nationen Volcker mit der Untersuchung möglicher Korruption im irakischen Programm „Öl für Lebensmittel“. In seinem zusammenfassenden Bericht kritisierte Volcker Kojo Annan, den Sohn des damaligen UN-Generalsekretärs Kofi Annan, und das Schweizer Unternehmen Cotecna Inspection SA, Kojos Arbeitgeber, weil sie versucht hatten, ihre Beziehungen zu verbergen. In seinem Bericht vom März 2005 kam er zu dem Schluss, dass „es keine Beweise dafür gibt, dass die Auswahl von Cotecna im Jahr 1998 einer unzulässigen Beeinflussung durch den Generalsekretär im Ausschreibungs- oder Auswahlverfahren unterlag“. Während Volcker den Generalsekretär nicht in das Auswahlverfahren verwickelte, äußerte er jedoch ernsthafte Zweifel an Kofi Annan, dessen „Managementleistung … hinter den Standards zurückblieb, die die Organisation der Vereinten Nationen anstreben sollte.“ Volcker war zwischen 2000 und 2004 Direktor der United Nations Association of the United States of America, bevor er von Kofi Annan in die unabhängige Untersuchung berufen wurde.
Im Oktober 2006 war er Vorsitzender des Kuratoriums des einflussreichen Finanzberatungsgremiums Group of Thirty in Washington und Mitglied der Trilateralen Kommission. Er ist seit langem mit der Rockefeller-Familie verbunden, nicht nur durch seine Positionen bei der Chase Bank und der Trilateralen Kommission, sondern auch durch seine Mitgliedschaft im Treuhandausschuss der Rockefeller Group, Inc. der er 1987 beitrat. Dieses Unternehmen verwaltete einst das Rockefeller Center im Namen der zahlreichen Mitglieder der Rockefeller-Familie. Er war Vorsitzender und Ehrentreuhänder von International House, dem Wohn- und Programmzentrum für kulturellen Austausch in New York City. Er war ein Gründungsmitglied der Trilateralen Kommission und langjähriges Mitglied der Bilderberg-Gruppe.
Im Januar 2008 unterstützte er den Präsidentschaftskandidaten der Demokratischen Partei, Barack Obama, bei den anstehenden Präsidentschaftswahlen.
Am 8. April 2008 war er der Hauptredner im Economic Club of New York. Volcker erörterte, „was im Wesentlichen ein direkter Transfer von Hypotheken und hypothekarisch gesicherten Wertpapieren fragwürdiger Herkunft von einer Investmentbank an die Federal Reserve zu sein scheint“, und bot seine detaillierte Analyse und Bewertung der Zusammenhänge zwischen den US-Kapitalmärkten, der Politik der Federal Reserve und der Wirtschaft insgesamt an.
Paul Volcker trat in dem Film Inside Job von Charles Ferguson auf. Er wurde zu den aktuellen Gehältern der CEOs an der Wall Street befragt und behauptete, sie seien „exzessiv“.
Volcker war Wirtschaftsberater von Präsident Barack Obama und leitete das Economic Recovery Advisory Board des Präsidenten. Volcker war auch Obamas erster Kandidat für das Amt des US-Finanzministers, wurde aber als zu alt erachtet. Während der Finanzkrise äußerte sich Volcker äußerst kritisch gegenüber den Banken und erklärte, dass deren Reaktion auf die Finanzkrise unzureichend war und dass die Banken stärker reguliert werden müssten. Insbesondere forderte Volcker eine Zerschlagung der größten Banken des Landes und verbot den Einlagenkreditinstituten risikoreichere Aktivitäten wie Eigenhandel, Private Equity und Hedgefonds-Investitionen (siehe Volcker-Regel). Volcker verließ das Gremium, als dessen Satzung am 6. Februar 2011 auslief, ohne in die Diskussionen über die Neubesetzung des Gremiums einbezogen zu werden.
Am 21. Januar 2010 schlug Präsident Barack Obama eine Bankenregulierung vor, die er in Anspielung auf Volckers aggressives Eintreten für diese Regulierung „The Volcker Rule“ nannte. Volcker erschien zusammen mit dem Präsidenten bei der Ankündigung. Die vorgeschlagenen Regeln würden Geschäftsbanken daran hindern, Hedgefonds und Private Equity zu besitzen und in sie zu investieren, und den Handel auf eigene Rechnung einschränken. Laut SEC-Kommissar Luis A. Aguilar wird der Erfolg oder Misserfolg der Volcker-Regel von der Art und Weise abhängen, in der sich die Banken an den Wortlaut und den Geist der Regel halten, sowie von der Bereitschaft der Regulierungsbehörden, sie durchzusetzen.
Volcker war dafür bekannt, dass er dem Klischee eines Wall-Street-Insiders widersprach. In einem Profil in The Week vom 5. Februar 2010 hieß es, Volcker stimme nicht mit der herkömmlichen Weisheit überein, dass „Finanzinnovationen“ für eine gesunde Wirtschaft notwendig seien. Tatsächlich sagt er gerne: „Die einzige nützliche Innovation im Bankwesen war die Erfindung des Geldautomaten“.
Am 6. April 2010 äußerte Volcker auf dem Global Economic Panel der New York Historical Society, dass die Vereinigten Staaten eine nationale Verkaufssteuer ähnlich der in europäischen Ländern erhobenen Mehrwertsteuer in Erwägung ziehen sollten: „Wenn wir am Ende des Tages die Steuern erhöhen müssen, sollten wir die Steuern erhöhen“.
2011 verfassten Volcker und der ehemalige Außenminister George Shultz einen Artikel im Wall Street Journal, in dem sie die Meinung vertraten, dass der Krieg gegen Drogen gescheitert sei. Sie sprachen sich nicht für die Legalisierung von Drogen aus, sondern für eine Überprüfung der Kosten der Drogenprohibition in den Vereinigten Staaten.
Im Jahr 2015 schenkte Volcker seine Papiere für den öffentlichen Dienst der Seeley G. Mudd Manuscript Library der Princeton University.
World Justice Project
Volcker war ehrenamtlicher Ko-Vorsitzender des World Justice Project. Das World Justice Project arbeitet an der Leitung einer globalen, multidisziplinären Anstrengung zur Stärkung der Rechtsstaatlichkeit für die Entwicklung von Gemeinschaften mit Chancen und Gerechtigkeit.
Volcker-Allianz
Im Jahr 2013 gründete Volcker die gemeinnützige Organisation Volcker Alliance, um die Herausforderung einer effektiven Umsetzung der öffentlichen Politik anzugehen und das Vertrauen der Öffentlichkeit in die Regierung wiederherzustellen. Die überparteiliche Allianz arbeitet auf dieses Ziel hin, indem sie Partnerschaften mit anderen Organisationen – Akademikern, Unternehmen, Regierungen und dem öffentlichen Interesse – eingeht, um die professionelle Ausbildung für den öffentlichen Dienst zu stärken, die erforderliche Forschung zur Regierungsleistung durchzuführen und die Effizienz und Rechenschaftspflicht der Regierungsorganisation auf Bundes-, Landes- und lokaler Ebene zu verbessern.
Komitee für einen verantwortungsvollen Bundeshaushalt
Volcker war Mitglied des Vorstands des Committee for a Responsible Federal Budget. Die überparteiliche Organisation hat sich zum Ziel gesetzt, „die Öffentlichkeit über Themen mit bedeutenden fiskalpolitischen Auswirkungen aufzuklären“.
Persönliches Leben
Volcker heiratete Barbara Bahnson, die Tochter eines Arztes, am 11. September 1954. Sie hatten zwei Kinder: Janice, eine Krankenschwester und Absolventin der Georgetown University, und James, ein Forschungsassistent und Absolvent der New York University, der mit einer zerebralen Lähmung geboren wurde. Sie hatten auch vier Enkelkinder. Seine jüngere Schwester starb früh, und zwei seiner drei älteren Schwestern, Louise und Ruth, haben nie geheiratet. Seine andere ältere Schwester, Virginia, war mit Harold Streitfeld verheiratet und von ihm geschieden; sie haben fünf Kinder.
Volcker war ein begeisterter Fliegenfischer, der 1987 erzählte: „Der größte strategische Fehler meines erwachsenen Lebens war es, meine Frau in unseren Flitterwochen zum Fliegenfischen nach Maine mitzunehmen.“
Volcker war wegen seiner Größe von 2,01 m (6 Fuß 7 Zoll) als „Tall Paul“ bekannt. Er war genau einen Fuß (30 cm) größer als seine erste Frau Barbara, als sie sich kennenlernten. Sie starb am 14. Juni 1998, nachdem sie ein Leben lang an Diabetes und rheumatischer Arthritis gelitten hatte.
Über Thanksgiving 2009 verlobte er sich mit Anke Dening, einer langjährigen Assistentin. Sie heirateten im Februar 2010.
Tod
Volcker starb am 8. Dezember 2019 im Alter von 92 Jahren in New York City. Berichten zufolge wurde er wegen Prostatakrebs behandelt, der im Jahr zuvor diagnostiziert worden war.
Ehrentitel
Volcker erhielt Ehrentitel von mehreren Bildungseinrichtungen, darunter: Baytown Christian Academy, Hamilton College (1980), University of Notre Dame, Princeton University, Dartmouth College, New York University, University of Delaware, Fairleigh Dickinson University, Bryant College, Adelphi University, Lamar University, Bates College (1989), Fairfield University (1994), York University (2001), Williams College (2003), Northwestern University (2004), Rensselaer Polytechnic Institute (2005), Brown University (2006), Georgetown University (2007), Syracuse University (2008), Queen’s University (2009), Amherst College (2011) und an der University of Toronto (2015).
Die Maxwell School of Citizenship and Public Affairs an der Syracuse University, an der Volker von 2001 bis zu seinem Tod Mitglied des Beirats war, richtete 2011 den Paul-Volcker-Lehrstuhl“ für Verhaltensökonomie ein.
Werke
Changing Fortunes, Paul Volcker und Toyoo Gyohten, Crown, 26. Mai 1992, ISBN 978-1-58648-752-2 Forbes Great Minds Of Business, Fred Smith, Peter Lynch, Andrew Grove, Paul Volcker (Autor), Pleasant Rowland, John Wiley und Paul A. Volcker, Simon and Schuster Audio, Oktober 1, 1997, ISBN 978-0-671-57722-3 Gute Absichten korrumpiert: The Oil for Food Scandal And the Threat to the U.N., Paul Volcker, Jeffrey A. Meyer und Mark G. Califano, Public Affairs Gorgias Press, August 28, 2006, ISBN 978-1-58648-472-9 Keeping at it: Die Suche nach gesundem Geld und guter Regierung (Memoiren); Public Affairs 2018, ISBN 978-1541788312
In der Populärkultur
Die politische Rockband Volcker aus Portland, Oregon, die Anfang 2015 gegründet wurde, wurde nach ihm benannt. Sie veröffentlichte am 27. Januar 2016 ein gleichnamiges Album. Die Band war am 28. August 2016 in der Sendung Economics with Subtitles von BBC Radio 4 zu hören.
Quellen
Morris, Charles R. (2009). Die Weisen: Warren Buffett, George Soros, Paul Volcker und der Strudel der Märkte. PublicAffairs. ISBN 978-1-58648-752-2. Silber, William L. (2013). Volcker: Der Triumph der Beharrlichkeit. Bloomsbury Press. ISBN 978-1-620-40292-4. Treaster, Joseph (2004). Paul Volcker: The Making of a Financial Legend. Hoboken, N.J.: John Wiley Sons. ISBN 978-0-471-42812-1. Meltzer, Allan H. (2009). Eine Geschichte der Federal Reserve – Band 2, Buch 2: 1970-1986. Chicago: University of Chicago Press. S. 707-1243. ISBN 978-0226213514.