Die Panik von 1837 war eine Finanzkrise in den Vereinigten Staaten, die eine große Depression auslöste, die bis Mitte der 1840er Jahre andauerte. Gewinne, Preise und Löhne sanken, die Expansion nach Westen geriet ins Stocken, die Arbeitslosigkeit stieg, und Pessimismus machte sich breit.
Die Panik hatte sowohl inländische als auch ausländische Ursachen. Spekulative Kreditvergabepraktiken im Westen, ein starker Rückgang der Baumwollpreise, eine kollabierende Landblase, internationale Spekulationsströme und eine restriktive Kreditvergabepolitik in Großbritannien waren allesamt Faktoren. Das Fehlen einer Zentralbank zur Regulierung von Steuerangelegenheiten, für das Präsident Andrew Jackson gesorgt hatte, indem er die Charta der Zweiten Bank der Vereinigten Staaten nicht verlängerte, war ebenfalls entscheidend. Die kränkelnde Wirtschaft Anfang 1837 versetzte die Anleger in Panik – es kam zu einem Bank-Run, der der Krise ihren Namen gab. Der Ansturm spitzte sich am 10. Mai 1837 zu, als den Banken in New York City das Gold und Silber ausging. Sie stellten die Auszahlung von Spekulationsobligationen ein und tauschten Handelspapiere nicht mehr zum vollen Nennwert gegen Spekulationsobligationen aus. Es folgte ein erheblicher wirtschaftlicher Zusammenbruch. Trotz einer kurzen Erholung im Jahr 1838 hielt die Rezession etwa sieben Jahre lang an. Fast die Hälfte aller Banken scheiterte, Unternehmen schlossen, die Preise sanken, und es herrschte Massenarbeitslosigkeit. Von 1837 bis 1844 war die Deflation bei Löhnen und Preisen weit verbreitet.
Während die Nation Not litt, waren positive Kräfte am Werk, die mit der Zeit die Wirtschaft beleben würden. Die Eisenbahnen hatten mit ihrer unaufhaltsamen Expansion begonnen. Die Ofenmeister hatten entdeckt, wie man größere Mengen Roheisen schmelzen konnte. Die Werkzeugmaschinen- und die metallverarbeitende Industrie nahmen Gestalt an. Die Kohle hatte ihren Aufstieg begonnen und verdrängte das Holz als wichtigste Wärmequelle der Nation. Innovationen bei den landwirtschaftlichen Maschinen führten zu einer höheren Produktivität auf dem Land. Die Bevölkerung des Landes wuchs in den 1840er Jahren um mehr als ein Drittel. Dann wurde 1848 in Kalifornien Gold entdeckt, was eine eigene Blütezeit auslöste. In der Zwischenzeit waren Einzelpersonen und Institutionen in Not.
Ursachen
Die Krise folgte auf eine Phase der wirtschaftlichen Expansion von Mitte 1834 bis Mitte 1836. In diesen Jahren stiegen die Preise für Land, Baumwolle und Sklaven drastisch an. Der Boom hatte viele Ursachen, sowohl inländische als auch internationale. Aufgrund der besonderen Faktoren des internationalen Handels gelangten große Mengen Silber aus Mexiko und China in die Vereinigten Staaten. Landverkäufe und Einfuhrzölle brachten ebenfalls beträchtliche Bundeseinnahmen. Durch die lukrativen Baumwollexporte und die Vermarktung staatlich besicherter Anleihen auf den britischen Geldmärkten erwarben die Vereinigten Staaten bedeutende Kapitalanlagen aus Großbritannien. Mit den Anleihen wurden Verkehrsprojekte in den Vereinigten Staaten finanziert. Britische Kredite, die über angloamerikanische Bankhäuser wie Baring Brothers zur Verfügung gestellt wurden, bildeten die Grundlage für einen Großteil der amerikanischen Expansion nach Westen, der Verbesserung der Infrastruktur, der industriellen Expansion und der wirtschaftlichen Entwicklung während der Vorkriegszeit.
Von 1834 bis 1835 erlebte Europa einen Wohlstandsschub, der das Vertrauen und die Bereitschaft zu riskanten Auslandsinvestitionen steigerte. 1836 stellten die Direktoren der Bank of England fest, dass ihre Währungsreserven in den letzten Jahren aufgrund einer Zunahme der Kapitalspekulationen und der Investitionen in das amerikanische Transportwesen drastisch zurückgegangen waren. Umgekehrt erhöhte sich durch die verbesserten Transportsysteme das Angebot an Baumwolle, was den Marktpreis senkte. Die Baumwollpreise dienten als Sicherheit für Kredite, und Amerikas Baumwollkönige gerieten in Verzug. In den Jahren 1836 und 1837 litten die amerikanischen Weizenernten auch unter der hessischen Fliege und dem Wintersterben, was den Weizenpreis in Amerika stark ansteigen ließ und die amerikanischen Arbeiter hungern ließ.
Der Hunger in Amerika war für England nicht spürbar, dessen Weizenernten sich von 1831 bis 1836 jedes Jahr verbesserten, und die europäischen Importe von amerikanischem Weizen waren 1836 auf „fast nichts“ gesunken. Die Direktoren der Bank of England, die ihre Währungsreserven erhöhen und amerikanische Zahlungsausfälle abfedern wollten, kündigten an, die Zinssätze schrittweise von 3 auf 5 Prozent anzuheben. Die herkömmliche Finanztheorie besagte, dass die Banken die Zinssätze anheben und die Kreditvergabe einschränken sollten, wenn sie mit geringen Geldreserven konfrontiert waren. Eine Anhebung der Zinssätze sollte nach den Gesetzen von Angebot und Nachfrage Spekulationen anziehen, da Geld im Allgemeinen dorthin fließt, wo es bei gleichem Risiko unter den möglichen Investitionen den größten Ertrag bringt. In der offenen Wirtschaft der 1830er Jahre, die sich durch freien Handel und relativ geringe Handelsschranken auszeichnete, wurde die Geldpolitik der Hegemonialmacht (in diesem Fall Großbritannien) auf den Rest des vernetzten globalen Wirtschaftssystems, einschließlich der Vereinigten Staaten, übertragen. Als die Bank of England die Zinssätze anhob, waren die großen Banken in den Vereinigten Staaten gezwungen, das Gleiche zu tun.
Als die New Yorker Banken die Zinssätze anhoben und die Kreditvergabe einschränkten, hatte dies schädliche Auswirkungen. Da der Preis einer Anleihe im umgekehrten Verhältnis zur Rendite (oder zum Zinssatz) steht, hätte der Anstieg der herrschenden Zinssätze den Preis der amerikanischen Wertpapiere gedrückt. Vor allem die Nachfrage nach Baumwolle brach ein. Im Februar und März 1837 sank der Baumwollpreis um 25 %. Die amerikanische Wirtschaft, insbesondere in den Südstaaten, war stark von stabilen Baumwollpreisen abhängig. Die Einnahmen aus dem Baumwollverkauf dienten der Finanzierung einiger Schulen, glichen das Handelsdefizit der Nation aus, stärkten den US-Dollar und verschafften Deviseneinnahmen in britischen Pfund, der damaligen Weltreservewährung. Da die Vereinigten Staaten immer noch eine vorwiegend landwirtschaftlich geprägte Wirtschaft waren, die sich auf den Export von Grundnahrungsmitteln und einen beginnenden Produktionssektor stützte, hatte ein Einbruch der Baumwollpreise massive Auswirkungen.
In den Vereinigten Staaten gab es mehrere Faktoren, die dazu beitrugen. Im Juli 1832 legte Präsident Jackson sein Veto gegen den Gesetzentwurf zur Neugründung der Second Bank of the United States, der Zentralbank und Steuerbehörde der Nation, ein. Während die Bank in den folgenden vier Jahren ihre Geschäfte abwickelte, lockerten die staatlich zugelassenen Banken im Westen und Süden ihre Kreditvergabestandards, indem sie unsichere Reservesätze beibehielten. Zwei innenpolitische Maßnahmen verschärften die bereits instabile Situation. Das Specie Circular von 1836 schrieb vor, dass westliche Ländereien nur mit Gold- und Silbermünzen erworben werden durften. Das Rundschreiben war eine von Jackson erlassene Verfügung, die von Senator Thomas Hart Benton aus Missouri und anderen Verfechtern des harten Geldes unterstützt wurde. Damit sollte die Spekulation mit öffentlichem Land eingedämmt werden, aber das Rundschreiben löste einen Absturz der Immobilien- und Rohstoffpreise aus, da die meisten Käufer nicht in der Lage waren, genügend Hartgeld oder „Species“ (Gold- oder Silbermünzen) aufzubringen, um das Land zu bezahlen. Zweitens wurden mit dem Deposit and Distribution Act von 1836 die Bundeseinnahmen in verschiedenen lokalen Banken, die spöttisch als „pet banks“ bezeichnet wurden, im ganzen Land angelegt. Viele dieser Banken befanden sich im Westen des Landes. Beide Maßnahmen hatten zur Folge, dass die wichtigsten Handelszentren der Nation an der Ostküste mit dem Geld nicht mehr versorgt wurden. Angesichts der geringeren Geldreserven in ihren Tresoren mussten die großen Banken und Finanzinstitute an der Ostküste ihre Kreditvergabe zurückfahren, was neben dem Immobiliencrash eine der Hauptursachen für die Panik war.
Die Amerikaner führten die Ursache der Panik hauptsächlich auf innenpolitische Konflikte zurück. Die Demokraten gaben in der Regel den Bankern die Schuld, und die Whigs machten Jackson dafür verantwortlich, dass er sich weigerte, die Charta der Bank of the United States zu erneuern, und dass die Regierung Gelder aus der Bank abzog. Martin Van Buren, der im März 1837 Präsident wurde, wurde weitgehend für die Panik verantwortlich gemacht, obwohl sein Amtsantritt der Panik nur fünf Wochen vorausgegangen war. Van Burens Weigerung, staatliche Maßnahmen zur Bewältigung der Krise zu ergreifen, wie z. B. Nothilfe und höhere Ausgaben für öffentliche Infrastrukturprojekte zur Verringerung der Arbeitslosigkeit, wurde von seinen Gegnern als weiterer Grund für die Notlage und die Dauer der auf die Panik folgenden Depression angeführt. Die Jacksonianer-Demokraten wiederum beschuldigten die Bank of the United States, sowohl die zügellose Spekulation zu finanzieren als auch inflationäres Papiergeld einzuführen. Einige moderne Wirtschaftswissenschaftler betrachten Van Burens deregulierende Wirtschaftspolitik als langfristig erfolgreich und argumentieren, dass sie eine wichtige Rolle bei der Wiederbelebung der Banken nach der Panik spielte.
Auswirkungen und Nachwirkungen
Praktisch die ganze Nation bekam die Auswirkungen der Panik zu spüren. Connecticut, New Jersey und Delaware meldeten den größten Stress in ihren Handelsbezirken. Im Jahr 1837 wurde das Geschäfts- und Kreditsystem von Vermont schwer in Mitleidenschaft gezogen. Vermont erlebte 1838 eine Phase der Entspannung, wurde aber 1839-1840 erneut hart getroffen. New Hampshire bekam die Auswirkungen der Panik nicht so stark zu spüren wie seine Nachbarn. New Hampshire war 1838 nicht dauerhaft verschuldet und hatte in den folgenden Jahren kaum wirtschaftliche Probleme. Die größte Schwierigkeit für New Hampshire war der Umlauf von Bruchteilsmünzen im Staat.
Die Bedingungen im Süden waren viel schlechter als im Osten, und der Baumwollgürtel war am stärksten betroffen. In Virginia, North Carolina und South Carolina führte die Panik dazu, dass das Interesse an der Diversifizierung der Anbauprodukte zunahm. In New Orleans kam es zu einem allgemeinen Geschäftsrückgang, und der Geldmarkt blieb während des gesamten Jahres 1843 in schlechter Verfassung. Mehrere Pflanzer in Mississippi hatten einen Großteil ihres Geldes im Voraus ausgegeben, was zum völligen Bankrott vieler Pflanzer führte. Bis 1839 mussten viele Plantagen aufgegeben werden. Florida und Georgia bekamen die Auswirkungen nicht so früh zu spüren wie Louisiana, Alabama oder Mississippi. Im Jahr 1837 verfügte Georgia über genügend Münzen, um alltägliche Einkäufe zu tätigen. Bis 1839 konnten die Floridianer mit der Pünktlichkeit ihrer Zahlungen prahlen. In den 1840er Jahren begannen Georgia und Florida, die negativen Auswirkungen der Panik zu spüren.
Zunächst war der Westen nicht so stark unter Druck wie der Osten oder der Süden. Ohio, Indiana und Illinois waren Agrarstaaten, und die guten Ernten von 1837 waren eine Erleichterung für die Landwirte. Im Jahr 1839 fielen die Agrarpreise, und der Druck erreichte die Landwirte.
Innerhalb von zwei Monaten beliefen sich die Verluste durch Bankzusammenbrüche allein in New York auf fast 100 Millionen Dollar. Von 850 Banken in den Vereinigten Staaten schlossen 343 vollständig, 62 scheiterten teilweise, und das System der staatlichen Banken erlitt einen Schock, von dem es sich nie mehr ganz erholte. Die Verlagsbranche wurde von der folgenden Depression besonders hart getroffen.
Viele Staaten setzten ihre Anleihen aus, was die britischen Gläubiger verärgerte. Die Vereinigten Staaten zogen sich kurzzeitig von den internationalen Geldmärkten zurück. Erst in den späten 1840er Jahren traten die Amerikaner wieder in diese Märkte ein. Die Zahlungsausfälle und andere Folgen der Rezession hatten erhebliche Auswirkungen auf das Verhältnis zwischen dem Staat und der wirtschaftlichen Entwicklung. In gewisser Weise untergrub die Panik das Vertrauen in die öffentliche Unterstützung für interne Verbesserungen. Obwohl staatliche Investitionen in interne Verbesserungen im Süden bis zum Bürgerkrieg üblich waren, setzten die Menschen im Norden zunehmend auf private statt auf öffentliche Investitionen zur Finanzierung des Wachstums. Die Panik löste eine Welle von Unruhen und anderen Formen der inneren Unruhe aus. Das Ergebnis war eine Ausweitung der Polizeibefugnisse des Staates, einschließlich professionellerer Polizeikräfte.
Erholung
Die meisten Ökonomen sind sich einig, dass es von 1838 bis 1839 einen kurzen Aufschwung gab, der endete, als die Bank von England und die niederländischen Gläubiger die Zinsen erhöhten. Der Wirtschaftshistoriker Peter Temin vertrat die Ansicht, dass die Wirtschaft nach 1838, bereinigt um die Deflation, wuchs. Dem österreichischen Wirtschaftswissenschaftler Murray Rothbard zufolge stieg der reale Konsum zwischen 1839 und 1843 um 21 Prozent und das reale Bruttosozialprodukt um 16 Prozent, während die realen Investitionen um 23 Prozent sanken und die Geldmenge um 34 Prozent schrumpfte.
Im Jahr 1842 konnte sich die amerikanische Wirtschaft etwas erholen und die fünfjährige Depression überwinden, aber den meisten Berichten zufolge erholte sich die Wirtschaft erst 1844. Die Erholung von der Depression verstärkte sich, als 1848 der kalifornische Goldrausch einsetzte und die Geldmenge stark anstieg. Um 1850 boomte die US-Wirtschaft wieder.
Immaterielle Faktoren wie Vertrauen und Psychologie spielten eine wichtige Rolle und trugen dazu bei, das Ausmaß und die Tiefe der Panik zu erklären. Die Zentralbanken hatten damals nur begrenzte Möglichkeiten, Preise und Beschäftigung zu kontrollieren, so dass es häufig zu Banküberfällen kam. Als einige Banken zusammenbrachen, verbreitete sich der Alarm schnell in der gesamten Gesellschaft und wurde durch parteiische Zeitungen noch verstärkt. Besorgte Anleger eilten zu anderen Banken und verlangten, dass ihre Einlagen abgezogen werden. Angesichts dieses Drucks mussten selbst gesunde Banken weitere Kürzungen vornehmen, indem sie Kredite fällig stellten und von ihren Kreditnehmern Zahlungen verlangten. Dadurch wurde die Hysterie noch weiter angeheizt, was zu einer Abwärtsspirale oder einem Schneeballeffekt führte. Mit anderen Worten: Angst, Furcht und ein allgegenwärtiger Mangel an Vertrauen setzten verheerende, sich selbst erhaltende Rückkopplungsschleifen in Gang. Viele Wirtschaftswissenschaftler verstehen dieses Phänomen heute als Informationsasymmetrie. Im Wesentlichen reagierten die Bankeinleger auf unvollkommene Informationen, da sie nicht wussten, ob ihre Einlagen sicher waren, und deshalb zogen sie aus Angst vor weiteren Risiken ihre Einlagen ab, selbst wenn dadurch noch mehr Schaden entstand. Das gleiche Konzept der Abwärtsspirale galt für viele Pflanzer im Süden, die mit Land, Baumwolle und Sklaven spekulierten. Viele Pflanzer nahmen in der Annahme, dass die Baumwollpreise weiter steigen würden, Kredite bei Banken auf. Als die Baumwollpreise jedoch fielen, konnten die Pflanzer ihre Kredite nicht mehr zurückzahlen, was die Solvenz vieler Banken gefährdete. Diese Faktoren waren besonders wichtig, da es keine Einlagensicherung für Banken gab. Wenn Bankkunden nicht wissen, dass ihre Einlagen sicher sind, treffen sie eher unüberlegte Entscheidungen, die den Rest der Wirtschaft gefährden können. Wirtschaftswissenschaftler sind zu dem Schluss gekommen, dass die Aussetzung der Konvertierbarkeit, die Einlagensicherung und ausreichende Kapitalanforderungen an die Banken die Möglichkeit eines Bank-Runs begrenzen können.
https://wiki.das-unsichtbare-imperium.de/wiki/Panik_von_1837