Die Panik von 1819 war die erste weit verbreitete und dauerhafte Finanzkrise in den Vereinigten Staaten, die die Expansion nach Westen im Baumwollgürtel bremste und auf die ein allgemeiner Zusammenbruch der amerikanischen Wirtschaft folgte, der bis 1821 andauerte. Die Panik läutete den Übergang der Nation von ihrem kolonialen Handelsstatus mit Europa zu einer unabhängigen Wirtschaft ein.
Obwohl der Abschwung durch globale Marktanpassungen nach den Napoleonischen Kriegen ausgelöst wurde, wurde er durch exzessive Spekulationen mit öffentlichem Grund und Boden verschärft, die durch die ungezügelte Ausgabe von Papiergeld durch Banken und Unternehmen angeheizt wurden.
Die Second Bank of the United States (SBUS), die selbst tief in diese inflationären Praktiken verstrickt war, versuchte, ihre Nachlässigkeit bei der Regulierung des Kreditmarktes der Staatsbanken zu kompensieren, indem sie ab 1818 die Kreditvergabe ihrer westlichen Zweigstellen stark einschränkte. Da sie keine Goldmünzen aus ihren Reserven zur Verfügung stellen konnten, als ihnen die SBUS ihre eigenen Banknoten zur Einlösung vorlegte, begannen die staatlich zugelassenen Banken, die von ihnen finanzierten, stark mit Hypotheken belasteten Farmen und Geschäftshäuser zu zwangsvollstrecken. Die darauf folgende Finanzpanik führte in Verbindung mit einer plötzlichen Erholung der europäischen Agrarproduktion im Jahr 1817 zu weit verbreiteten Konkursen und Massenarbeitslosigkeit. Die Finanzkatastrophe und die Rezession riefen in der Bevölkerung Ressentiments gegen das Bankwesen und die Wirtschaft hervor, aber auch die allgemeine Überzeugung, dass die Wirtschaftspolitik der Bundesregierung grundlegend fehlerhaft war. Viele Amerikaner engagierten sich zum ersten Mal politisch, um ihre lokalen wirtschaftlichen Interessen zu verteidigen.
Die Neuen Republikaner und ihr Amerikanisches System – Zollschutz, interne Verbesserungen und SBUS – waren scharfer Kritik ausgesetzt, die eine energische Verteidigung nach sich zog.
Europäische Nachkriegsanpassungen und die amerikanische Wirtschaft: 1815-1818
Die Vereinigten Staaten und das Vereinigte Königreich unterzeichneten am 24. Dezember 1814 den Vertrag von Gent und beendeten damit den Krieg von 1812. Die britische Regierung gab ihre Bemühungen auf, den Vereinigten Staaten eine merkantilistische Politik aufzuzwingen, und bereitete damit den Weg für die Entwicklung des Freihandels und die Öffnung der riesigen westlichen Grenzen Amerikas.
Nach den Napoleonischen Kriegen befand sich Europa in einer Phase der Desorganisation, als es sich auf die Produktion und den Handel in Friedenszeiten umstellte. Die allgemeine Folge war ein Preisverfall in der gesamten westlichen Welt, der auf eine Verknappung der Gold- und Silbermünzen zurückzuführen war. Großbritannien hatte seine Industriekapazitäten ausgebaut, um den Kriegsbedarf vollständig zu decken, aber das Kontinentaleuropa der Nachkriegszeit war vorübergehend zu stark zerstört, um die überschüssigen britischen Industrieerzeugnisse aufzunehmen. Außerdem war die europäische Agrarproduktion, die durch die jahrelangen Kriege erschöpft war, nicht in der Lage, die eigene Bevölkerung zu ernähren. Die Wirtschaft der Vereinigten Staaten war gegen das Chaos, das Europa heimsuchte, nicht immun, und hier lagen die Wurzeln der Panik von 1819.
Die amerikanischen Hersteller sahen sich mit britischen Produkten überschwemmt, die von schlecht bezahlten Arbeitern zu Preisen hergestellt wurden, die weit unter der Konkurrenz lagen und viele Fabriken aus dem Geschäft drängten. Kontinentaleuropa, dessen landwirtschaftliche Produktion durch den letzten Krieg gelähmt war, bot neue Märkte für amerikanische Grundnahrungsmittel, insbesondere Baumwolle, Weizen, Mais und Tabak. Als die Preise für landwirtschaftliche Erzeugnisse in die Höhe schnellten, kam es im Süden und Westen der Vereinigten Staaten zu einem spekulativen Landwirtschaftsboom, der durch liberale Bedingungen für den Verkauf von öffentlichem Land durch die Regierung gefördert wurde. „Die gesamte amerikanische Nachkriegswirtschaft“, so der Historiker George Dangerfield, „basierte auf einem Landboom“. Die inflationäre Blase wuchs von 1815 bis 1818 und verdeckte die allgemeine deflationäre Entwicklung der Weltmarktpreise.
Unreguliertes Bankwesen und die Erfordernisse des republikanischen Unternehmertums
Mit dem Scheitern der Neugründung der First Bank of the United States im Jahr 1811 endete der regulierende Einfluss auf die staatlichen Banken. Kreditfreundliche Republikaner – Unternehmer, Bankiers und Farmer – passten die finanziellen Laissez-faire-Prinzipien den Grundsätzen des Jefferson’schen politischen Libertarismus an und setzten Landspekulation mit „robustem Individualismus“ und dem Geist des Grenzlandes gleich. Private Bankinteressen und ihre Verbündeten versuchten, sich jeder Bedrohung der Rentabilität ihrer lokalen Unternehmen zu entziehen oder zu widersetzen, einschließlich des regulierenden Einflusses einer staatlichen Bank, die die Kreditvergabe einschränkte. Es folgte eine enorme Ausweitung des staatlichen Bankwesens, wobei die Zahl der zugelassenen Institute von 88 im Jahr 1811 auf 208 im Jahr 1815 anstieg, hauptsächlich in den mittelatlantischen Staaten.
Während des Krieges von 1812 (1812-1815) mit dem Vereinigten Königreich wandte sich die amerikanische Regierung an diese neuen Banken, um Kredite zu erhalten, und förderte die Verbreitung von Papiergeld. Diese Praxis führte dazu, dass die konservativere Kreditvergabe der Neuengland-Banken mit Spekulanten besetzt wurde und die neueren Banken ihre Hartgeldreserven aufbrachen. Als Reaktion darauf willigte die US-Regierung in eine Aussetzung der Spekulationszahlungen der Staatsbanken ein, um die liberale Kreditvergabe während des Krieges zu verlängern. Diese Regelung wurde auch in der Nachkriegszeit beibehalten, so dass alte und neue Banken ohne Rücksicht auf ihre Hartgeldreserven gewinnbringend Kredite vergeben konnten. Als Folge dieser inflationären Praktiken bildete sich eine Spekulationsblase, die die Gesundheit der Wirtschaft bedrohte.
Bis 1814 wurden von mächtigen Kapitalisten und Wirtschaftsnationalisten in der republikanischen Parteiführung Forderungen nach einer neuen Zentralbank und der Wiedereinführung von Regulierungsmaßnahmen laut.
Wiederauferstehung der Bank of the United States
Das „amerikanische System“
Mit dem Zusammenbruch der föderalistischen Partei am Ende des Krieges von 1812 übernahm die Demokratisch-Republikanische Partei die Kontrolle über die nationale Regierung. Einige der traditionellen agrarpolitischen Grundsätze der Jeffersonianer – insbesondere die strenge Auslegung der Verfassung – waren durch die Schwierigkeiten während des Krieges aufgeweicht worden, die sich aus der mangelnden Infrastruktur, dem unregulierten Bankwesen und dem Mangel an Fertigungsmaterial ergaben, sowie durch die Aussicht auf die Erschließung der riesigen natürlichen Ressourcen durch die Expansion nach Westen. Unter den „Neuen Republikanern“, den Neoföderalisten unter der Führung des Sprechers des Repräsentantenhauses Henry Clay und des Kongressabgeordneten John C. Calhoun, machte sich eine milde nationalistische Einstellung breit. Ein dreiteiliges Programm mit dem Namen American System, das einige der von den Föderalisten vertretenen Hamilton’schen Projekte enthielt, schlug vor, „durch ein zentralisiertes Bankensystem eine stabile Wirtschaft zu schaffen, die durch ein immer breiteres Netz von Transport- und Kommunikationsmitteln stimuliert werden sollte, durch das einheimische Produkte schließlich alle Teile der Union erreichen konnten“.
Die Befürworter des amerikanischen Systems forderten einen Schutzzoll zur Förderung der Industrie, ein staatlich finanziertes Programm für interne Verbesserungen und eine Wiederbelebung der First Bank of the United States zur Regulierung des Finanzwesens.
Astor, Girard, Pfarrei
Im Schmelztiegel des Krieges von 1812 war das Finanzministerium der Vereinigten Staaten gezwungen gewesen, Kriegsanleihen im Wert von 16 Millionen Dollar anzubieten, um den Bankrott aufgrund der Militärkosten und der Einnahmeausfälle des Krieges abzuwenden. Der Finanzier Stephen Girard, der Wirtschaftsmagnat John Jacob Astor und der Kaufmann David Parish kauften diese Staatsanleihen auf und retteten den Kredit der Nation. Durch ihren Einfluss und im Bündnis mit den republikanischen Kongressabgeordneten John C. Calhoun und Henry Clay versuchten sie, ihre Investition zu erhöhen, indem sie vorschlugen, die Wertpapiere gegen Aktien einer neuen Zentralbank, der Second Bank of the United States (SBUS), einzutauschen.
Außenminister James Monroe unterstützte die neue Bankinitiative, da er diese hoch angesehenen und pro-republikanischen Geschäftsleute an die Finanzgeschäfte der Regierung binden wollte. Die Republikaner im Süden und Westen schlossen sich den Geldinteressen in den mittelatlantischen Staaten an. Der Kongressabgeordnete John C. Calhoun, ein Befürworter des SBUS, vertrat nachdrücklich die Auffassung, dass die Bundesregierung verfassungsmäßig verpflichtet sei, Bankkredite als Teil der nationalen Geldmenge zu regulieren. Im Januar 1816 brachte er im Repräsentantenhaus eine Gesetzesvorlage für die Gründung einer staatlichen Bank ein (die später zur Zweiten Bank der Vereinigten Staaten wurde). Die Maßnahme wurde vom Kongress verabschiedet und im April 1816 von Präsident James Madison unterzeichnet.
Der Widerstand gegen die Bank kam von zwei Seiten: von den orthodoxen Tertium quids (oder „alten Republikanern“), die eine Vergrößerung der Zentralregierung reflexartig als Angriff auf die persönliche Freiheit und als Verstoß gegen den Jefferson’schen Agrarismus ansahen, und von den privaten Bankinteressen, die Papiergeld befürworteten, aber eine bundesstaatliche Regulierung lokaler Bankgeschäfte als antirepublikanisch betrachteten. Diese Ideologien und Interessen sollten sich während der Regierung Andrew Jacksons (1829-1837) gegen die Zentralbank richten und in einem Bankenkrieg ausbrechen, der die Institution 1833 zerstören sollte.
Die Zweite Bank der Vereinigten Staaten nahm ihre Tätigkeit im Januar 1817 im Rahmen einer zwanzigjährigen Charta auf.
Neoföderalistische Erwartungen an die Zentralbank
Die Wiederbelebung der Bank of the United States verfolgte zwei Hauptziele: erstens die Umkehrung der inflationären Praktiken der staatlichen Banken in der Nachkriegszeit durch die Wiederherstellung der Konvertierbarkeit und zweitens die Ausweitung der Möglichkeiten für den einfachen Mann, Bankkredite zu erwerben, um den Unternehmergeist und eine geordnete und rentable Expansion nach Westen zu fördern.
Der Regulierungsmechanismus der SBUS beruhte auf ihren fiskalischen Aufgaben als Verwahrstelle für das US-Finanzministerium (Department of the Treasury). In dieser Eigenschaft nahm die Bank umlaufendes Papiergeld von Privatpersonen, Unternehmen und Importeuren entgegen, wenn diese Steuern oder Zollgebühren zahlten. Die Zentralbank schrieb diese Zahlungen dem US-Finanzministerium sofort mit ihren eigenen Metallreserven gut. Die SBUS wiederum ging davon aus, dass die Staatsbanken, die das Papiergeld ausgegeben hatten, ihr Geld auf Verlangen in Gold und Silber einlösen würden – „Konvertibilität“ – und damit die Regierungsbank entschädigten.
Um zahlungsfähig zu bleiben, würden die Staatsbanken im Idealfall ihre Kreditvergabe an Papiergeld einschränken – wie profitabel sie auch sein mag -, damit die SBUS nicht zu einem bedeutenden Gläubiger wird und ihre Spekulationsreserven aufbraucht. Andernfalls würde die Second Bank of the United States theoretisch die Banknoten derjenigen Finanzinstitute nicht mehr einlösen, die sich weigerten, ihre Staatskonten umgehend mit Hartgeld zu begleichen – ein Rezept für den Bankrott.
Der unmittelbare Einfluss der Zentralbank auf die inflationäre Kreditvergabe beschränkte sich auf die konzessionierten Banken, deren Papierwährung in großem Umfang zur Überweisung von Geldern an die Regierung (z. B. für Steuer- und Zollzahlungen) verwendet wurde. Die SBUS und ihre Zweigstellen hatten nur wenig oder gar keine direkte Kontrolle über die Geschäftspapiere, die von nicht konzessionierten Kreditinstituten ausgegeben wurden: „Alles, was man für die Gründung einer Bank brauchte, waren Platten, Pressen und Papier; ‚eine Kirche, eine Schenke, eine Schmiede‘ wäre ein geeigneter Ort.“ Diese unregulierten Kreditgeschäfte würden das regulierte Bankensystem „bis zu einem gewissen Grad durchdringen“, insbesondere in den Regionen des Wildcat Banking.
Vorspiel zur Panik: 1816-1818
Der Präsident der Vereinigten Staaten, James Madison, und der Finanzminister, Alexander Dallas, billigten im Oktober 1816 die Beförderung von William Jones – einem der von der Regierung ernannten Bankdirektoren – zum Präsidenten der SBUS. Jones, der zuvor dem Kabinett von Madison angehört hatte, verdankte seine Beförderung eher seinem politischen Scharfsinn als seinen Fähigkeiten als Bankier. Der Finanzier und Mitdirektor Stephen Girard war über Jones‘ Beförderung beunruhigt, da er befürchtete, dass er die Bank niemals uneigennützig leiten könnte, und der Geschäftsmann John Jacob Astor bezweifelte, dass Jones in der Lage sein würde, die Regulierungsbefugnisse der Bank wirksam auszuüben.
Jones dehnte die Mittel der Institution im Einklang mit dem „nationalen Überschwang“ der Nachkriegszeit großzügig aus und bescherte den Aktionären hohe Dividenden. Seine Verwaltung der Bank stand im Einklang mit der nachsichtigen Politik von Minister Crawford in Bezug auf die Einnahmen aus dem öffentlichen Grundbesitz in Form von gecharterten Banknoten, als Spekulanten auf nationaler Ebene Mangelware waren.
Rückschläge und Kompromisse für die Second Bank of the United States
Die Second Bank of the United States nahm ihre Tätigkeit im Januar 1817 als Fiskalagent des Finanzministeriums der Vereinigten Staaten auf. Nach dem 20. Februar 1817 sollte die SBUS alle Staatseinnahmen als gesetzliches Zahlungsmittel entgegennehmen, wie es ihre Satzung vorsah.
Es herrschte Hartgeldknappheit, weil die US-Exporte die Importe überstiegen und die peruanischen und mexikanischen Gold- und Silberquellen die Spekulationsreserven nicht wieder auffüllten. Aufgrund dieser Knappheit sahen die Gründungsbedingungen der Bank vor, dass die privaten Zeichner mit einer Kombination aus Metallwährung und Staatsanleihen investieren konnten. Darüber hinaus gewährten ihnen die Direktoren der Bank eine Nachsicht, die das Erfordernis der Spezies praktisch außer Kraft setzte: Letztendlich durften die Anleger die Aktien der Bank mit der Sicherheit der Aktien selbst erwerben. Gemäß den Richtlinien ihrer Satzung sollte die SBUS bis zur Aufnahme ihrer Geschäftstätigkeit Spekulationen im Gesamtwert von 28 Millionen Dollar erwerben. Da jedoch bei Aufnahme der Geschäftstätigkeit nur 2 Millionen Dollar gesichert waren, war die Bank gezwungen, 1817 und 1818 Spekulationen zu Wucherpreisen auf den Londoner Finanzmärkten zu erwerben, was den Kredit der SBUS überlastete.
Als die Frist für die Wiederaufnahme der Konvertierbarkeit am 20. Februar näher rückte, verweigerten die privaten (d. h. staatlich zugelassenen) Banken den SBUS-Beamten die Zusammenarbeit, da sie sich nur ungern dem regulierenden Einfluss der Zentralbank unterwerfen und die hohen Gewinne aus der Ausgabe von nicht einlösbaren Papieren schmälern wollten. Am 1. Februar 1817 traf eine Vereinigung von Bankiers aus Pennsylvania, New York, Maryland und Virginia mit dem neuen Finanzminister William H. Crawford und dem Präsidenten der SBUS, William Jones, zusammen und einigte sich auf einen Kompromiss, der die Fähigkeit der Zentralbank untergrub, ihre Rolle als Gläubiger der Privatbanken durchzusetzen.
Die Direktoren der SBUS versprachen mit der Unterschrift von Minister Crawford, bis zum 1. Juli 1817 keine öffentlichen Einlagen bei staatlichen Banken einzuziehen. Außerdem erklärten sie sich bereit, den Kredit der Bank erheblich auszuweiten – mit einem Abschlag von 6 Millionen Dollar -, bevor sie die öffentlichen Schulden bei den staatlichen Institutionen einziehen würden. Damit machte die Zentralbank die Privatbanken zu ihren Gläubigern und forderte sie auf, schon Monate vor der Übernahme der Regulierungsfunktion durch die Bank of the United States Münzen aus den Reserven der SBUS zu entnehmen. Unter diesen „ominösen Bedingungen“ wurde die Bank aus der Taufe gehoben – und ihr operativer Erfolg war bereits gefährdet.
Die Kreditvergabe der zweiten Bank of the United States-Filiale und der Boom des Grenzlandes
Die achtzehn Zweigstellen der SBUS im Jahr 1817 arbeiteten mit geringer Kontrolle durch die Zentrale in Philadelphia oder das US-Finanzministerium. Diese Politik entsprang zum Teil einer sozialen Philosophie, die unter den Republikanern während der Ära des guten Gefühls vorherrschte, die die Kreditvergabepraxis republikanisieren und die Migration nach Westen fördern wollten.
Die Regierung der Vereinigten Staaten förderte die Besiedlung dieser Ländereien, indem sie öffentliches Land zu einem Preis von 2 Dollar pro Acre (Mindestgröße 160 Acre) anbot, obwohl die Versteigerung die Verkäufe eher verzögerte und die Preise leicht erhöhte. Die Bedingungen verlangten eine Anzahlung von einem Viertel der Gesamtkosten und den Restbetrag in vier jährlichen Zahlungen. Wurde der Betrag nicht innerhalb von fünf Jahren vollständig gezahlt, verfiel er. Die Schulden der öffentlichen Hand stiegen von 3 Millionen Dollar im Jahr 1815 auf 17 Millionen Dollar im Jahr 1818.
Das US-Finanzministerium akzeptierte Landzahlungen in Form von Banknoten, die von Banken der West- und Südstaaten ausgegeben wurden. Diesen Instituten fehlte es oft an ausreichenden Bargeldreserven, um ihre stark überzogenen Kredite zu decken. Solange der Landboom anhielt, war das Finanzministerium gezwungen, entwertete Banknoten für seine öffentlichen Landverkäufe zu akzeptieren, was die Bemühungen der Regierung um die Rückzahlung der Kriegsschulden untergrub, aber dazu diente, den Zusammenbruch privater Banken zu verhindern.
Als die Zweigstellen im Westen und Südwesten ihre SBUS-Noten an Landboom-Farmer und Spekulanten übermäßig ausgaben, versuchten sie, ihre Spekulationsreserven wieder aufzufüllen, indem sie ihre eigenen Noten bei den SBUS-Zweigstellen im Norden und Osten gegen Hartgeld einlösten, um einen weiteren Zyklus exzessiver Kreditvergabe anzuheizen.
Die SBUS-Filialbanken brachten nach dem Vorbild ihrer wilden Gegenspieler so viel eigenes Papiergeld in Umlauf, dass sie ihre Regulierungsbefugnis aushebelten: Sie konnten nicht ungestraft von den staatlichen Banken, die öffentliche Einlagen hielten, Spezieszahlungen verlangen, ohne im Gegenzug ihr eigenes Skript für die Konvertierbarkeit vorgelegt zu bekommen. Vor der Panik herrschten diese prekären wirtschaftlichen Bedingungen – Ausdruck von „schneller Expansion, Spekulation und wildem Bankwesen“ – im Süden und Westen, wo der wirtschaftliche Zusammenbruch am schwersten sein würde.
Im Juli 1818 hatte die Second Bank of the United States Verbindlichkeiten in Höhe von mehr als 22,4 Millionen Dollar, während ihr Spezereifonds bei 2,4 Millionen Dollar lag – ein Verhältnis von 10:1 und das Doppelte des als tragfähig angesehenen Verhältnisses von 5:1.
Panik „herbeigeführt“
Der Ausbruch der Finanzpanik wurde verschiedentlich als von der Zweiten Bank der Vereinigten Staaten „ausgelöst“, „angestachelt“ oder „überstürzt“ beschrieben, als sie im Sommer 1818 eine scharfe Kreditkontraktion einleitete.
Der Ausbruch des Mount Tambora im Jahr 1815 hatte zu einem Jahr ohne Sommer geführt und die europäische Landwirtschaft in diesem Jahr zum Erliegen gebracht. Die Verbindung zwischen dem Boom an den Grenzen und den Überseemärkten für Grundnahrungsmittel wurde 1817 auf dramatische Weise deutlich, als sich Europa endlich von den Ernteausfällen der Nachkriegszeit erholte und eine Rekordernte einfuhr. Amerikanische Pflanzer und Farmer, die ihre Produktion ausgeweitet hatten, um die europäische Nachfrage zu nutzen, mussten feststellen, dass die Agrarpreise um die Hälfte sanken, obwohl die Produktion zunahm. Die Plantagen im Südwesten wurden zerstört, als Großbritannien begann, seine Einfuhren von ostindischer Baumwolle zu erhöhen, um den Kauf der hochpreisigen US-Baumwolle zu vermeiden. Indien verfügte nicht nur über eine längere Vegetationsperiode und niedrigere Frachtkosten nach Großbritannien, sondern auch über mehr Baumwollanbaufläche als der gesamte Louisiana Purchase. Tench Coxe, ein politischer Ökonom aus Pennsylvania und Delegierter des Kontinentalkongresses, warnte vor dem „erheblichen Übel“, das die durch die ausländische Konkurrenz entstehende Rivalität darstellte. Coxe wird von vielen als der „Vater der amerikanischen Baumwollindustrie“ betitelt. 1818 begann der Wert der Baumwolle zu schwanken und drohte die Spekulationsblase platzen zu lassen. Als Reaktion auf diese Entwicklungen in Europa zeichnete sich ein allgemeiner Rückgang der Kreditvergabe ab.
Im August 1818 begannen die BUS-Zweigstellen unter der Leitung von William Jones angesichts der gefährlichen Überschuldung damit, alle von den Bundesstaaten ausgegebenen Banknoten zurückzuweisen. Ausnahmen wurden für Banknoten gemacht, die als Steuerzahlungen an das US-Finanzministerium verwendet wurden. Im Oktober 1818 verlangte das US-Finanzministerium von der BUS die Überweisung von 2 Millionen Dollar in Spekulatius, um Anleihen aus dem Louisiana-Kauf zu tilgen.
Staatliche Banken im Westen und Süden, die nicht in der Lage waren, die erforderlichen Devisen zu beschaffen, begannen, ihre Kredite für die mit Hypotheken belasteten Grundstücke, die sie finanziert hatten, zu kündigen. Die bargeldlosen Farmer und Spekulanten mussten feststellen, dass der Wert ihrer Grundstücke um 50 bis 75 % sank. Die Banken begannen mit der Zwangsvollstreckung der Grundstücke und übertrugen sie auf ihren Gläubiger: die Second Bank of the United States.
Als im Januar 1819 die Nachricht eintraf, dass der Wert der Baumwolle eingebrochen war – an einem einzigen Tag sank er um 25 % -, stürzte das Land in Panik in die Rezession. Williams Jones trat von seinem Amt als BUS-Präsident zurück und wurde durch den Südkaroliner Langdon Cheves ersetzt.
BUS-Reaktion auf die Panik
Die von William Jones eingeleitete begrenzte Kürzungspolitik wurde von seinem Nachfolger, dem ehemaligen Kongressabgeordneten aus South Carolina, Langdon Cheves, rigoros umgesetzt. Zu seinen Befürwortern gehörten US-Präsident James Monroe, die BUS-Direktoren Stephen Girard und Nicholas Biddle sowie jene Aktionäre, die eine steuerlich konservative und gegen politische Einflussnahme immune Führung der Bank wünschten.
Die von Cheves verfolgte Politik der Geldknappheit – ein prinzipienfester Versuch, die finanzielle Katastrophe zu bewältigen – hatte zur Folge, dass sich die Depression vertiefte und die bereits begonnene Erholung untergraben wurde. Mit Hilfe von Gesetzen zum Erlass öffentlicher Landschulden gelang es Cheves, die Landschulden der Bank innerhalb eines Jahres nach seinem Amtsantritt als BUS-Präsident um 6 Millionen Dollar zu reduzieren. Auch das Bargeld wurde in großem Umfang aufgestockt: von 2,5 Millionen Dollar im Jahr 1819 auf 3,4 Millionen Dollar im Jahr 1820 und weiter auf 8 Millionen Dollar im Jahr 1821. Infolgedessen verringerte sich der Banknotenumlauf innerhalb von vier Jahren, von 1816 bis 1820, um etwa 23 Millionen Dollar.
Mit Hilfe dieser „strengen Verfahren“ stellte Cheves die Bank Anfang 1819 auf eine solide Grundlage. Ein führender Kritiker der Second Bank of the United States während des Bankenkriegs würde feststellen: „Die Bank wurde gerettet, und das Volk wurde ruiniert“.
Die Schuld der Unternehmen an der Panik
Obwohl die Zweite Bank der Vereinigten Staaten unter der Jones-Cheves-Verwaltung ungeschickt verwaltet wurde, war sie nicht der Verursacher der Panik von 1819 oder ihrer Folgen. Zu den historischen Prozessen, die zur Panik und zur Depression beitrugen und die sich der Kontrolle der Bank entzogen, gehörten die europäischen Marktschwankungen, die Obstruktion der zahlreichen Privatbanken gegenüber den Bundesvorschriften und die weit verbreitete Unkenntnis der Kreditgeber und Kreditnehmer über die neuen Finanzmechanismen, die die Kreditexpansion und den Landboom ermöglichten.
Die Bank hatte die Aufgabe, die Volatilität der Finanzmärkte automatisch zu dämpfen, nicht aber, diese Boom-Bust-Episoden zu verhindern. „Wenn die [Zweite Bank der Vereinigten Staaten] von Anfang an klug geführt worden wäre“, schreibt der Historiker George Dangerfield, „hätte sie die Panik nicht verhindern können; sie hätte nur ihre Auswirkungen modifizieren können“.
„Die Panik von 1819 … wurde durch viele Faktoren verschlimmert – die Überexpansion des Kreditwesens in den Nachkriegsjahren, der Zusammenbruch des Exportmarktes nach der Rekordernte von 1817 in Europa, die niedrigen Preise der Importe aus Europa, die die amerikanischen Hersteller zur Schließung zwangen, die finanzielle Instabilität, die sowohl aus der übermäßigen Expansion des staatlichen Bankwesens nach 1811 als auch aus der unsoliden Politik der Zweiten Bank der Vereinigten Staaten resultierte, und die weit verbreitete Arbeitslosigkeit.“
– Der Historiker Harry Ammons, aus James Monroe: Die Suche nach der nationalen Identität (1971)
Reaktionen auf die Krise
Präsident Monroe, der die Wirtschaftskrise mit den damals üblichen engen monetären Begriffen interpretierte, beschränkte die Maßnahmen der Regierung auf Sparmaßnahmen und die Gewährleistung der fiskalischen Stabilität. Er stimmte der Aussetzung der Spekulationszahlungen an die Bankkunden zu und schuf damit einen Präzedenzfall für die Paniken von 1837 und 1857. Obwohl Monroe zustimmte, dass verbesserte Transportmöglichkeiten benötigt wurden, weigerte er sich, ohne Verfassungsänderung Mittel für interne Verbesserungen zu bewilligen.
Im Jahr 1821 verabschiedete der Kongress den Relief for Public Land Debtors Act. Dieses Gesetz ermöglichte es Schuldnern, die Geld für von der Regierung gekauftes Land schuldeten, den Teil des Landes zu behalten, für den sie bereits bezahlt hatten, und auf den Restbetrag zu verzichten. Außerdem wurde die Zahlungsfrist um mehrere Jahre verlängert, wobei für eine schnelle Zahlung ein Rabatt gewährt wurde. Mit Ausnahme der Neuenglandstaaten unterstützte der größte Teil des Landes diese Maßnahme nachdrücklich. Viele Landesparlamente, insbesondere in den ländlichen westlichen Staaten, verabschiedeten zusätzliche Erleichterungen für Schuldner.
Eine weitere Reaktion auf die Panik war die Ausweitung der Geldmenge, vor allem auf der Ebene der Bundesstaaten. In Tennessee, Kentucky und Illinois setzten die Staatsbanken die Zahlung von Spekulationsobligationen aus und gaben große Mengen an nicht konvertierbaren Banknoten aus. Die meisten anderen Staaten vermieden jedoch eine inflationistische Politik und setzten die Auszahlung von Spekulatius durch. In allen Bundesstaaten gab es heftige Debatten über die Vorzüge der jeweiligen Politik. Finanzminister Crawford plädierte für eine Beschränkung der Bankkredite als Maßnahme zur Verhinderung einer künftigen Krise. Die Regulierung des Bankwesens wurde in erster Linie als Aufgabe des Staates betrachtet, und mehrere Staaten erließen in den Jahren nach der Panik Vorschriften, die von den Banken die Beibehaltung bestimmter fester Kapitalquoten verlangten, um ihre Fähigkeit zur Umwandlung in Spezies sicherzustellen.
Eine weitere Auswirkung der Panik von 1819 war die zunehmende Unterstützung für Schutzzölle für die amerikanische Industrie. Lautstarke Protektionisten, wie der Drucker Mathew Carey aus Philadelphia, machten den Freihandel für die Depression verantwortlich und argumentierten, dass Zölle den amerikanischen Wohlstand schützen würden. Im Allgemeinen war die Unterstützung für Zölle in den mittelatlantischen Staaten am stärksten und wurde von den exportstarken Südstaaten abgelehnt.
Langfristige Auswirkungen
Die Panik lenkte die Aufmerksamkeit zum ersten Mal auf Fragen der Entschuldungspolitik und der Armenfürsorge. Die Regierungen der Städte und Bundesstaaten begannen, die Probleme der Armen in der öffentlichen Politik effektiver anzugehen, und es wurde ein Klassifizierungssystem geschaffen (arbeitsfähig vs. behindert, vorübergehend vs. langfristig, usw.). Die öffentliche Aufmerksamkeit für die Lösung von Armutsproblemen führte folglich zu öffentlichen Bildungssystemen.
Die öffentliche Unterstützung für Schutzzölle war erneut groß. Als jedoch 1828 der „Greuelzoll“ eingeführt wurde, führte die regionale Unzufriedenheit zum Ausbruch der Nullifikationskrise. Die Krise wird als „kritischer Präzedenzfall für demokratisches Handeln“ angesehen.
Aus heutiger Sicht sind sich viele Wirtschaftshistoriker einig, dass die Panik von 1819 den Eintritt der Vereinigten Staaten in den modernen Konjunkturzyklus markiert.
Die Panik von 1819 soll auch die amerikanischen Bürger dazu veranlasst haben, in den mexikanischen Bundesstaat Coahuila y Tejas auszuwandern, aus dem später die Republik Texas und später der Bundesstaat Texas innerhalb der Vereinigten Staaten wurde. Bis 1830 waren über zwölftausend Amerikaner in den heutigen Bundesstaat Texas ausgewandert.
Wirtschaftliche Interpretationen
Verschiedene ökonomische Denkschulen haben Erklärungen für die Panik von 1819 angeboten.
Die Ökonomen der Österreichischen Schule betrachten die landesweite Rezession infolge der Panik von 1819 als das erste Scheitern der expansiven Geldpolitik. Diese Theorie wurde erstmals von Murray N. Rothbard in seiner 1962 veröffentlichten Dissertation Die Panik von 1819 dargelegt. Für viele Jahre war dies das einzige Buch zu diesem Thema. Diese Erklärung beruhte auf der österreichischen Theorie des Konjunkturzyklus. Die US-Regierung nahm zur Finanzierung des Krieges von 1812 in großem Umfang Kredite auf, was die Spekulationsreserven der Banken enorm belastete, was zu einer Aussetzung der Spekulationszahlungen im Jahr 1814 und dann erneut während der Rezession von 1819-1821 führte, wodurch die vertraglichen Rechte der Einleger verletzt wurden. Die Aussetzung der Rückzahlungspflicht förderte die Gründung neuer Banken und die Ausweitung der Banknotenemissionen, und diese Geldinflation förderte untragbare Investitionen. Bald wurde klar, dass die monetäre Situation bedrohlich war, und die Zweite Bank der Vereinigten Staaten sah sich gezwungen, ihre Expansion zu stoppen und einen schmerzhaften Schrumpfungsprozess einzuleiten. Es kam zu einer Welle von Konkursen, Bankzusammenbrüchen und Bank-Runs; die Preise fielen, und in den Städten setzte eine weit verbreitete Arbeitslosigkeit ein. Im Jahr 1819 hatte der Landbesitz in den USA eine Größe von 3.500.000 Acres (14.000 km2 ) erreicht, und viele Amerikaner hatten nicht mehr genug Geld, um ihre Kredite zu tilgen.
Wirtschaftswissenschaftler, die der keynesianischen Wirtschaftstheorie anhängen, gehen davon aus, dass die Panik von 1819 die erste Erfahrung der frühen Republik mit den Boom-Bust-Zyklen war, die allen modernen Volkswirtschaften gemein sind. Clyde Haulman, Professor für Wirtschaftswissenschaften am College of William and Mary, vertritt die Ansicht, dass die Panik zum Teil durch die Entscheidung verursacht wurde, die Kredite der Second Bank of the US einzufordern. In Verbindung mit dem Problem der Depression und der Überspekulation markierte die Panik den Beginn einer neuen Phase der amerikanischen Wirtschaftsgeschichte, in der sich reife Marktinstitutionen weiterhin zyklisch von Boom zu Bust bewegen würden.
https://wiki.das-unsichtbare-imperium.de/wiki/Panik_von_1819